愈来愈多的经济学家相信，我们将走向二次衰退；最快时间点在2012年。
经由2009年G20大会，各国祭出刺激方案，全球央行一致降息……总计两年半的奋战，我们不但尚未走出死阴的经济衰退幽谷；而且，一切迹象显示，正有一股每人皆已意识到的拉力，将全球拖向不可避免的二次大衰退。
可悲的是，众人皆无能为力。
让我们先复习一堂经济史的课程，什么是二次衰退？1929年11月华尔街大崩盘，美国失业率高达25%，德国44%。1933年美国总统小罗斯福上台，当时的他已罹患小儿麻痹症，年方49岁；却得挽救一场人类史上最可怕的经济危机。就职当天，他一拐一拐地自己走上舞台，不要旁人扶持。小罗斯福历史性地发表“新政”措施的演讲，通过刚发明的收音机，肢体残疾的总统，以不屈不挠的声音，鼓舞精神上已然真正残疾瘫痪的美国社会。1933年至1937年，小罗斯福第一任四年新政期间，失业率自25%降至14%，国内生产总值（GDP）增长超过9%。
小罗斯福的声望在连任时达到高峰；但共和党为了抢回政权，发表大选政纲：《美国财政正处于危急之秋》；民主党内也出现路线分歧。天真的国会以为美国已度过大萧条，该把市场还给自由经济；于是自1936年至1937年，美国国会一连串否决了罗斯福的新政策。他们一致认定美国国债及财政支出已攀登天文数字，美国必需紧缩财政并降低预算赤字。除了美联储三度调高存款准备金率收紧银根外，国会还发疯地开征社会保险税……一连串错误的措施使美国失业率不到半年内再激增回19%，华尔街1937年底二度大崩盘，1938年全球一切增长率先停滞，再全面崩塌。
造成当年二次衰退的理由主因是美国的民粹政治。虽然前四年的新政已使失业率大降，但仍有900万美国人流浪街头，他们搭帐篷，领救济金，四年来天天拿着一只盆子排队领食物；900万人过着形同乞丐的日子。这种情景使美国人丧失、也动摇了他们对“新政”的信心。
于是正统的自由经济理论又冒出头来，“平衡预算”成了白宫如雷贯耳的口号。英国著名的经济学泰斗凯恩斯在当时已意识到世界将重回危险之路，1936年他出版《货币、利息与就业通论》之经典书籍后，他的名字已被白宫盖上了“激进分子”的印章。凯恩斯一生只和罗斯福见了一次面，两人不欢而散。小罗斯福评价他“不过是个数学家”，凯恩斯则讥讽罗斯福事实上不懂经济。但凯恩斯不忍心眼睁睁看着世界就这么犯错再崩溃，他把重点放在哈佛大学，游说一批每周从波士顿至白宫参与决策的学者。可惜白宫的态度始终勉强且不情愿，当1937年复苏慢慢上了轨道时，美国集体民意开始回到自己的成见。1936~1937年美国国会为迎合大众意见，开始大删预算，紧缩货币；果然年尾“平衡预算”做到了。但不幸地，随之而来年底华尔街即大崩盘。新的萧条现象如鬼魅般重现舞台，美国的民粹与民主机制，不只毁掉了好不容易复苏的经济，也间接促使大西洋彼岸的希特勒继侵占维也纳后，又于1939年入侵波兰，二次世界大战揭开序幕。
1937年的二次衰退，教导我们一堂宝贵的功课。如果民主体制的前提是把国家的政策大权交给大众，而多数公民并没有兴趣或能力理解深奥且长远的经济理论；民主的质量与选举的出现，往往是解决大萧条的魔咒。1936年至1937年若非是美国选举年，白宫政客不会发疯地转向迎合“削减赤字”的民粹意见。
无论我们如何笃信民主仍是人类至今最好的治理机制，但我们必须理性且痛苦地承认，当经济治理碰上了选举，努力往往会功亏一篑。
现今正在欧洲上演的债务危机，可能正是另一个“复制的1937”。
爱琴海竖立着许多洁白且巨大的石柱，它们是公元前5世纪的遗迹了。雅典的元老院曾被称之为西方民主的摇篮，但如今它只代表着疲惫、慵懒、木然与毫不负责任的债台高筑发源地。当年风尘仆仆行路奔波的历史哲学家，如今不见踪影。就在欧盟决定短期纾困希腊到期债务120亿欧元时，法国《世界报》的头条这么写着：“希腊人民不愿更节约，他们仍坚持每日九时上班，下午二时下班。”欧盟已有数个国家包括丹麦、芬兰……纷纷崛起重大政治势力，表示不纾困希腊等国；德法两大国最新民调也显示近70%德国民众反对纾困希腊，法国稍低约40%。但只要稍具理性的人，仔细阅读希腊国债违约后果，即知这种民粹反感导引的方向，将是多么可怕的灾难。希腊国债国内仅持有其债券三分之一；其他三分之二国债其实早飘出地中海，分散法、德、美三国。根据IMF最新数字，德法银行共持有希腊国债55%，比希腊本国银行数额还大。德国339亿美元，法国567亿美元，美国也分承了410亿美元。
希腊若倒债，除希腊银行势必崩溃之外，法国三家大银行，可能也因此受牵连而破产，它们分别是法国最大的银行巴黎银行、兴业银