在美国次贷危机把世界经济拖进冬天的时候，痛定思痛，人们不禁要问：这究竟是谁之过？谁应该为这场由金融风暴导致的金融危机负责？有人将其归咎于美国的超前消费文化，有人将其归咎于前总统克林顿鼓励少数族裔置业，有人将其归咎于金融机构缺乏监管、信誉评级机构把关不严，有人更指出是美联储前主席格林斯潘低息政策种下的祸……在众多的评论和讨伐声中，有一种声音日渐突出，那就是这场金融风暴的最本质根源在于人性的贪婪、欺诈和无知。
泡沫、危机、衰退，绝不仅仅是华尔街之罪！
1.一封来自华尔街的信
无论是在经济学还是在金融学中，都有一个共同的假设前提：经济活动中的人是理性的，所有的金融创新和金融衍生品也都正是建立在此基础上的。很显然，在实际操作中，我们根本无法忽略人性的强大作用，这也是行为金融学这门科学出现和存在的原因。毫无疑问，在经济活动中，人性像一只看不见的手一样，导引着人们的心理和行为。因此，单纯地将这次金融风暴归为技术或监管上的疏忽都是不准确的，必须深入到人性的领域里去探寻。
在进入具体分析和探讨之前，不妨让我们先读读这封来自华尔街的信：
亲爱的美国大众：
你们是不是很想搞清楚华尔街到底发生了什么？别担心，并不是只有你们不知所措，连身处华尔街金融界的很多精英们都想知道确切答案。现在所发生的一切对我来说就像是一场梦魇，我不知道自己身在何处，又该走向哪里。
短短9个月的时间里，华尔街五大投行已经全军覆没，投行的概念已经成了历史的纪念。美国政府接管了“两房”；没过几天，我们又将全球最大的保险商AIG收归国有。当然，行业整合不可避免地会有赢家和输家。雷曼兄弟是个输家，美国政府没有伸手救它，所以它已申请破产。美国银行则是个赢家，它买下了美林公司，现在成了全美最大的金融机构。
变化来临时总会伴随着不确定性。不确定性对任何事情来说都不是好事，因为它会摧毁市场信心。对我们金融体系来说尤其糟糕，因为这个体系的运转完全依赖于投资者的信心。我借钱给你是因为我相信你会还钱，如果我不相信你，那我是不会把钱借出去的——这就好像华尔街目前的情况，美国的金融机构不再充分彼此信任。
不幸的是，缺乏信任是会传染的。银行之间拆借的越少，放贷给其他行业公司的款项也就越少，你能获得的贷款也就越少。最后的情况就是，你无法获得贷款了。由于消费占了美国经济总量的70%，所以如果无法获得贷款，那对所有人来说都是坏消息。贷不到钱，你就面临着危机——这就是信贷危机。
当然，我们华尔街确实应该遭受万千指责。我们用各种方法把抵押贷款拆分打包，再给它套上件花衣服，然后要么出售、要么互换。我们乐此不疲，却忘记了背后的风险。在炮制疯狂发财计划方面，我们的确才华过人。当然，那些资产信誉评估公司也是见钱眼开，它们给我们那些穿着花衣裳的金融衍生品评了投资级，甚至是AAA，我们那些“品”不卖疯了才怪！
不过美国大众，你们也有责任。
谴责目前正在置华尔街于死地的上千亿美元不良抵押贷款？且慢！知道吗？正是靠着这些钱，你们很多人才买了根本负担不起的房子和公寓。你们正是我们华尔街精英的“粉丝”和金融创新的“拥趸”。而且，你们不只买一套住，还买更多的用来投资。具有讽刺意味的是，现在得用你们的钱来偿还那些有问题的抵押贷款了，因为华尔街没钱了。政府接管AIG和“两房”？这用的都是你们的钱；2008年3月底摩根大通收购贝尔斯登，用的也是你们的钱。你们或许不喜欢这样，华尔街可能也不喜欢，甚至华盛顿的那些政客们都不会喜欢，但我们别无选择——除非你能回到物物交换的原始经济中去。
因此，美国大众，我们的危机很不幸也是你们的危机。我们一起制造了危机，现在就得一起付出代价。合并、政府接管和破产会继续清扫我们的金融体系。这是个好迹象。这意味着我们正在作出自我调整，虽然这是被逼的。我们自由市场的运转方式奇怪吗？美国政府出面拯救华尔街，而你们，美国大众来埋单。
最后是我的建议：留着这封信，等我们下次再遭遇愚蠢不幸的时候再拿出来看好了。
诚挚的华尔街
2.“用鸡屎做鸡肉沙拉”
让我们再来看看曾在美国从事14年次贷金融的理查德·比特纳(RichardBitner)这位业内人士对他的从业方式和几个典型案例的回顾吧。比特纳在2008年7月出版了《贪婪、欺诈和无知：美国次贷危机真相》一书，仅从书名就一针见血地揭示了次贷危机爆发的根本原因。书中所描绘的篡改信用、放大收入等行为极大地扰乱了信贷市场，为了获得更多的贷款以及更大的利益，从普通民众到金融机构，这种欺诈行为蔓延在金融领域的每一个角落。比特纳将次贷业务形容为毒品交易