？咨询公司的工作？
迈克尔：我想首先给你一个大概的了解，管理咨询公司在并购中所作的工作，我们与投行的不同等等，我准备了一些幻灯片和其他的资料。我相信你对贝恩公司有一定的了解……
王卫东：是的。贝恩是很有名的咨询公司，和麦肯锡、BCG等国际顶级的咨询公司齐名。
迈克尔：贝恩公司做过很多的并购案例，积累了很宝贵的第一手资料，做了很多有意义的调查和研究，我们经常发表一些文章，还出版了一系列关于并购的书籍。贝恩公司在中国有并购和私募基金业务，在全球也是，我曾经在欧洲和美国工作过，到中国以后大大小小的并购项目我做了有大约四年的时间了。贝恩在中国有三个办公室，北京、上海和香港，上海目前来说算是我们在中国的总部，有65名雇员在那儿。并购和私募基金是我们增长最快的业务。提供战略咨询当然是我们的核心业务，另外我们也帮助客户提升绩效，比如降低成本、改善运营状况、采购等等。从战略的角度，我们做并购和组织，并购业务占到我们业务总量的20%。在过去的几年中，我们在全球做了超过1000件的并购案，其中大约350件整合案例，也就是合并后的工作，帮助私募基金做了大约4000件的尽职调查。所以可以说我们在这个方面有很丰富的经验，几乎各种行业都有涉及。我们很少负责与政府打交道。在公司并购中，有尽职调查、交易过程和整合等部分的工作。我们提供并购业务的团队是分散在常规业务部门里的，如果有并购项目，我们会抽调有经验的人手来形成一个项目小组。但我们的并购团队是竞争对手的四倍，我们在这方面比其他咨询公司更有竞争优势。我们还有一家姐妹公司贝恩投资，从财务和运作上来讲贝恩公司和贝恩投资是相互独立的。贝恩投资公司设立于1984年，目前在为杠杆收购提供资金方面正越来越成熟，管理着250亿美元的资金，投资回报是十分不错的。当然我们今天谈话的主题是公司并购的话题。关于我们在企业并购过程中的作用，我们应该是为这个过程的整个价值链提供支持的。如果来纵览一下并购的整个价值链，它的起点应该是增长战略，而并购只是用来实现这个战略的一个工具，你可以通过内部增长也可以通过并购来实现。这个部分，我们当然会提供大量的价值。比如帮助客户确定是否确实应该做并购。这个问题清楚之后，我们要开始寻找可能的目标并且筛选，为筛选出来的目标作评估报告，对价值有一个粗略的估计。下一步就是商业尽职调查和正式的估价。在这个阶段，我们会深入的去评估目标公司。首先我们要弄清楚你的投资主题，为什么你要收购这个行业的一个公司，之后我们会按照尽职调查的方法来评估这个公司。看目标公司的实力，他们的竞争力如何，他们所在的行业，他们所从事的业务的全部潜力，量化这个公司可能产生的协同效应，制订出整合计划，然后是我们的核心任务：执行这个计划。
王卫东：在筛选目标公司和尽职调查的过程中，咨询公司的作用和投行有什么不同？
迈克尔：这是个好问题，这正是下一个我要谈的。投行的介入基本上是这样，要么是他有了一个目标公司要出售，他会去接触一些公司告诉他们这个目标公司对他来说挺合适的，建议公司收购；或者是反过来，公司有了中意的目标公司，他们去找投行来获取投行的建议。投行在并购过程中的常规工作是组织整个并购的过程，投行家会参与很大部分的谈判，给出估价意见，做一些财务尽职调查。在尽职调查中，我们也会关注目标公司的财务，我们主要是看他的运营表现，盈利能力，销售增长的情况，将它放到市场的环境下与其他竞争者作比较，以及他的客户等。我们参与的面要比投行的更深入，我们称之为商业尽职调查，我们看目标公司所在行业的吸引力，目标公司在行业所处的位置，是否具有竞争力，协同效应在哪里等等。审计师们的工作要具体和细致得多，他们会看公司的损益表、资产负债表等。所有的外部专业人员的工作都是互补的，我们和投行、会计师以及律师等。价值链的第四个部分是，如果你决定要买这个公司了，那么你肯定需要整合它，在这里管理咨询公司的工作就非常重要了，最关键的环节是，我们要去确定哪些部分需要整合，从什么地方节约成本和开支，增加收入，公司架构和文化等等。我们会和客户紧密地配合，事实上从头至尾都是和客户组成一个团队来工作的。这个过程是比较漫长的，有时甚至需要一年或更长。我们的工作不仅仅是计划整合，还有帮助客户执行整合。我们要实现成本的降低，比如在某件具体的并购案中采购的合并，整合供应商，重新架构合并后的公司结构，实现计划中的协同效应。
王卫东：所以从尽职调查的时候开始，已经开始做整合的工作了？
迈克尔：是的。在这个时候开始，就要考虑整合了，尽职调查的最后会产生一个大的整合计划。整合为整个过程提供一个蓝图。如果你要收购这个公司，有一些关键的事情你必须要做，你首先要清楚这次并购最大的协同效应从哪里来，是采购、市场扩大