常言道，精心挑选后买入的股票最后有一半都被卖掉。格雷厄姆是这个领域的专家。
沃特斯·科劳斯
本杰明·格雷厄姆相信在建立投资组合时，投资者有两种选择。风险承受能力有限的属于“防守型”，有很多时间并且容易冲动的属于“进取型”。防守型投资者，应该尽可能地保护好自己的资产。而进取型投资者，格雷厄姆指的是在追求财务增长中更有开拓性和创新性的投资者。这两种类型很好理解，但我们还要加上第三种，就是被动型投资者，或称为非投资者。没有能力或是不愿意自己管理的投资者应该把资产放到一个安全的地方，并且定期检查，以确定安置资产的地方是安全的。所有其他的投资者，都是根据自己生活的实际情况来配置投资组合的。
格雷厄姆在《聪明的投资者》一书中说，我们有一个误解，认为不愿意承担风险的投资者就一定是非常保守的，因此只能获得较低的收益率。实际上有时候的确是这样，但这并不是牢不可破的法则。格雷厄姆说：收益率取决于投资者愿意付出的“聪明的努力”。
投资目标
不论你进行投资的目的如何，格雷厄姆所教授并被追随者所使用的投资原则都可以适用。投资者需要考虑清楚他们想达到的目标，并把他们的资金投向相应的方向。
·需要延迟缴税的投资者应该尽可能地使用避税账户，如公司共同承担费用的401（k）计划和传统的个人退休账户等。
·如果避税账户的存款已经达到最高限额，你可以把富余的资金投资于优质的、可以长期持有的证券。如果你还想享受进一步免税优惠，可以考虑各种优质的免税债券，当然前提是投资收益超过投资股票和其他债券的税后收益。
·如果你的投资不用考虑税收问题，只寻求增长，就可以好好运用罗斯账户。罗斯账户的税收是基于你投资之前的资金量，而且最后可以办理退税，因此它是全免税的。当然，你可以同时使用传统的个人退休账户和罗斯账户，也可以在同一年把资金存入这两种账户。然而，每人每年这两个账户的资金总额不可以超过5000美元。比如，你可以在同一年，在这两个账户中分别存入2 500美元。
·如果你寻求的是现金收益，有很多经营稳健并支付股息的证券可以选择，或者可以选择国债。市场上有各种类型、各种期限的债券，但这是另外一本书的主要内容了。在美国财政部的站上，有很多关于证券以及如何购买的信息。
·以哲学原则来配置自己的投资似乎很难，对某一类企业，要么选，要么不选，而且除此之外往往没有其他选择。具有社会责任感的投资者或许会选择解决环境问题的公司，而避开使用童工，或避免选择在高压政权统治的国家进行经营的公司。这种投资和价值投资的原则并不相左，实际上它们可以结合得非常好。具有社会责任的投资，无非就是通过筛除不满足自己投资需求的公司后，给整个投资多加入一个标准而已。
·一直以来，普通股是我们战胜通货膨胀和保持财富增长最好的选择。到2009年为止的逾60年的时间里，标准普尔500指数的年平均收益率达到9.2%。
正如我们前面所谈到的，投资需要大量的常识，但只需要一点点贪婪。“根本不可能获取全部可能的利润。”塞思·卡拉曼说道，“对风险的防范绝不亚于追求收益的重要性。”
收益率超过通货膨胀率
很多基金经理在收益率超过标准普尔500指数和道·琼斯工业指数的时候，即便超过不到一个点，他们都会很骄傲地宣称自己取得了胜利。如果你只是与指数型基金相比较，就一定要把交易成本平摊到你的投资组合中—当然，你完全可以直接购买指数型基金，让自己不用承担太大的压力，拥有更多的空闲时间。另一方面，投资目标应该是合理的，经营时好时坏。但投资者最低的目标应该是收益率战胜通货膨胀率，只有这样，财富增长的速度才能超过萎缩的速度，投资的收益才是真正的实际收益。尽管每年的情况不同，过去几十年的平均通货膨胀率大约为3%。
·如果长久以来，你的投资收益率都高于通货膨胀率，那么你的投资是成功的。当股市是牛市的时候，收益率可以轻易地打败通货膨胀率，这是值得庆祝的。
·一般来说，投资组合中各个公司的平均销售增长率应该是10%。
保守的投资策略
早些时候，当巴菲特经营自己的巴菲特有限合伙公司时，有批评人士称他并不是一个保守的投资者，因为他的投资总是和墨守成规相去甚远。不知道为什么，批评人士在反复交替使用这两个词：保守和传统。
“毫无疑问，其他的投资公司比我们要传统得多。”巴菲特写道，“对很多人来说，墨守成规和保守主义没有什么区别。”
这样的理解是错误的，巴菲特说：“真正的保守行为是基于合理的假设、准确的事实和符合逻辑的推断。基于此，我们可能会遵循传统和常规，但也有可能会违反传统和常规。