司的飞机和汽车生产线这样的资产必须经常更新，费用很大。如果公司拥有的不动产是不能再使用的生锈的工厂、效率不佳的设备，或必须大降价才能处理的库存产品，那公司硬资产的质量就有问题了。
第二类资产被称为无形资产或软资产，因为很难确定其性质，它们比有形资产更难进行评估。无形资产包括商誉、专利和商标、特许经营权、资本化广告成本，以及其他一些无形的资源。我们很难确定这些资产的价格，但它们可以成为公司最重要的特征。谷歌、可口可乐和麦当劳等众所周知公司的品牌给公司带来了另一层保护，也是胜过竞争者的强大优势。更何况，这些无形资产的一部分是以很低的费用获得的。比如谷歌，到最近为止从来没有投放过广告，从来没有花过一分钱去推销公司的业务。它在搜索引擎市场的领先地位靠的是口碑相传，而非额外的费用支出。谷歌是同时拥有较强的有形资产（现金和大批低成本投入的处理中心）和无形资产（公司品牌，杰出的员工和有创新性的服务产品）公司的典范。
计算账面价值
账面价值就是资产减去负债，尽管对于资产和负债都应该包括什么还存在争议。计算账面价值是从资产开始的，首先减去无形资产，然后减去负债以及优于普通股的股票等。如果你想买入整个公司，这就是你愿意支付的价格，或至少是决定价格的起点。而每股账面价值，就是用账面价值除以股票的总数。
例如，一个拥有20亿美元资产和16亿美元负债的公司，账面价值为4亿美元。如果公司拥有2000万股的普通股，每股账面价值就是20美元，格雷厄姆认为价值股出售的价格应该等于或少于有形账面价值的1.2倍；因此，股价高于24美元时，他不会选择买入该股票。在一般的市场情况下，不太容易找到这样的股票，但在市场出现困境时就常常可以看到它们的身影。
计算过程中只要用到股票的总数，就一定要通过财务报表，包括报表的附注部分来核实，以确保所有的股票，包括股票期权和可转让股票都已经包括在内了。除非股东权益被所有的股份稀释，除此之外，计算没有任何意义。
评估投资的进展
对每年投资进展进行评估，最合适的标准是伯克希尔公司每股股票内在价值的变动。可是，这个内在价值不能进行精确计算，我们就用一个粗略的指标来代替：每股账面价值。
沃伦·巴菲特
账面价值的魅力
账面价值是大家都接受并经过时间考验，用于衡量公司的优势和其对于投资者的价值。
长久以来，账面价值曾经不受大家的重视，被认为和公司将来的前景关系不大，赢利能力要重要得多。这种观点有一定的道理，因为有时很难确定资产的价格，或是价格早已不再适用于现实情况。但是，就如其他保守方法一样，在市场萧条时，账面就开始彰显它的魅力。当增长难以确保时，稳定可以挽救一切。
近些年来，在2007年市场调控之前，股票的价格通常为账面价值的三倍左右，市净率非常高。2007年亚马逊公司的市净率达到了惊人的64，市净率一直都很高的波音公司达到13，苹果和微软都差不多为8.7。所有这些股票都被公认为是高价股票。
《巴伦周刊》的作家在2009年中期声称，伯克希尔·哈撒韦公司在市净率从每股1.6～1.8美元跌至每股1.2美元时是绝好的投资机会。公司的A 股股价从2007年的每股14.9万美元降至每股8.5万美元。据估计，伯克希尔公司的每股账面价值在7.2万～7.3万美元之间时，毫无疑问地成为格雷厄姆的选择。2009年伯克希尔的每股账面价值又上涨20%，达到每股账面价值为8.443 7万美元，股价飙升到每股12.242万美元，使其市净率降至1.4。《巴伦周刊》的分析完全正确。
账面价值的缺点
正如所有金融中所使用的公式和比率一样，账面价值也不是万无一失的。账面价值更适用于固定资产比率较高的工业企业，而非主要资产是由知识产权，商誉和软资产构成的企业。资本密集型产业股票的市净率较低，因为它们的资产回报率较低。而主要依靠人力资本的行业，每股资产回报率要高一些，所以市净率也较高。很多情况下，比起传统保守、经营稳定的公司，投资者更愿意承受成长型企业较高的市净率。当然，保存有形资产显然比保存知识产权或人力资本，要容易得多。
市净率
账面价值最大的用处，就是和股票价格进行比较。股票价格与账面价值之比就是所谓的市净率，市净率为我们设定了市场情况最差时的投资底线。如果公司主动清盘或被迫破产，账面价值就是公司支付了所有债务之后的残值。公司的市净率为1时，说明投资者在清算后可以拿回自己所有的投资，也就是说公司的资产可以按账面价值转售。市净率越高，也就意味着支付所有债务后，还有剩余去偿还股东的可能性越小。
债务陷阱
新千年的头10