券或指数等为基础而设立的金融产品。尽管金融衍生品日趋复杂化，期权和期货还是最古老、最被人熟悉的衍生品。大多数的投资者并不喜好衍生品，但它们的身影会出现在对冲基金和其他基金中，也常出现在企业的资产负债表上。
总的来说，金融衍生品是不可信赖的。对于这些复杂和神秘的产品，熟练的投资者会运用复杂的公式来计算其风险，如布莱克斯·斯克尔斯模型。最后，不要说是金融衍生品，就是衍生品的升级产品也救不了他们。
“实际上，最近发生的事情告诉我们，对于一个账面上存在大量衍生品的公司和企业，那些著名的首席执行官（或前首席执行官）根本没有能力进行管理。”巴菲特写道，“不幸的是，我和查尔斯·芒格也都是他们中的一员。”
尽管因为价格较低而持有适量的衍生品，巴菲特对衍生品通常是敬而远之。他的教训来自1998年买入英国保险巨头综合保险的股票。当他意识到综合保险持有大量危险的衍生品时，立即决定停止承受长期和令人焦虑的风险，不惜以损失4亿美元的代价关闭了公司的相关部门。整个过程是漫长和艰难的。
巴菲特说，政府要求更高的透明度也救不了金融衍生品。“据我所知，我们根本没有一个报告机制可以描述和评估那些复杂的衍生品投资组合中的风险。审计人员无法对衍生品交易合同进行审计，监管者也无法监管。有衍生品交易的公司向证券交易委员会提交的10-k表格中，我一读到‘信息披露’一栏，最后都是不知所云（然后就赶快去找阿司匹林）。”
金融衍生品可以满足某种需求，但更多被用于欺诈，比如用于规避保证金和结算期的相关要求。对于公司、对冲基金、大银行和其他大机构过度使用金融衍生品，投资者应当非常警惕和小心。
“金融衍生品就像性，”巴菲特曾在一次年会上解释说，“问题的关键不是我们和谁睡在一起，而是他们和谁睡在一起。”
融资融券
从经纪公司借款进行投资并获利，似乎不是那么容易。美联储把借款比率控制在投资额的50%以下，但50%的融资融券也足以产生很大的问题。2007～2008年的金融危机很大程度上是由贷款引起的，这些贷款根本不管你是否真的需要，贷款过程也存在一些问题，而且不仅限于住房领域。
“在纽约证券交易所上市股票的融资融券就超过3 500亿美元，”基金股票投资分析站在2007年7月披露说，“一个月内新增350亿美元，涨幅超过10%。融资融券业务的迅速发展提醒投资者关于杠杆投资的风险。”
本杰明·格雷厄姆关于融资融券的警告来源于自己的亲身经历。1929年的危机在格雷厄姆的意料之中，但其严重性和持续时间却在他的意料之外。他对自己的很多投资都进行止损处理，谨慎买入优质股票的同时，却随意使用融资融券。当补仓滚滚而来时，他无力应对。他和合伙人杰罗姆·纽曼在没有收入的情况下苦苦挣扎，直到账户扭亏为盈。这是他们永远也不会再犯的错误。从此以后，他们不再使用融资融券。很多明智的投资者也吃过融资融券的苦头。
世界通讯公司总裁伯尼·埃伯斯创造了美国历史上最大的公司欺诈，在政府介入公司经营后，世界通讯公司也陷入了补仓的狼狈境地，已经摇摇欲坠的王国开始坍塌。出于对世界通讯公司的感情，他以自己持有的股份为抵押不断地购入公司的普通股。当世界通讯公司的股价下滑，他突然要面对补仓的压力。他本可以转让股份来清偿债务，但世界通讯公司董事会拒绝对他转让内部股份给予授权，因为他们担心如果传出去是埃伯斯被迫转让股份，那么其他股东也会争相抛售，而使股价进一步下滑。
使用保证金进行融资融券不一定是坏事，但使用时一定要非常谨慎。投资者必须具备补仓的能力，而且在补仓时不必抛售投资组合中的优质资产。
价值投资要点
“成为一名杰出的长期投资者，就必须积极寻求卓越的投资业绩。如果你有工作和家庭，没有时间和能力去进行证券分析，或者你不具备积极型投资者的行为特质，这将会变得异常困难。”查尔斯·布兰帝建议。他还补充：“但我还是愿意自己成为具有竞争力的投资者，我始终认为具备基础知识和必要的行为特质，积极进取的投资者有很大的优势。”
在建立投资组合时，按照如下的原则入手：
· 制订符合自己年龄、时间安排、收入水平和性格的投资计划。
· 自己进行分析研究，并相信自己的决定。
· 避??贷款、投资多样化和建立安全边际是保护投资成本最低和最有效的方法。
· 股票或市场波动时不必惊慌失措，所持有的股票或整个市场都疯狂时却不能掉以轻心。
“新的投资机会和新的投资产品，都要回到市场才能遇见，市场为我们提供服务，但不会教我们怎么做。”巴菲特提醒我们。
正如卡恩曾经说过的：“在格雷厄姆的保守