结果呢？代理权的滥用更加严重了，包括短期投机、缺乏认真仔细的分析、基金费用飞涨、大量的广告投入等， 2007～2009年间，涉及资金达5亿美元。所以，伯格认为，共同基金根本就没有为投资者提供所承诺的和投资者所期望的安全性和收益性。
伯格积极呼吁出台联邦法规，要求资金经理对客户承担更大的受托责任。美国国会开始商议新的法规，但到目前为止，还没有改革的措施正式出台。
尽管共同基金和股票都充满了风险，但也有例外。包括价值基金在内的很多共同基金，都是不错的投资选择。第一威夏尔证券就是一个例子：第一威夏尔证券各种投资组合的综合年收益率在2000～2010年间达到20.3%，而2000年时，罗素基金收益率只有3.5%。普信价值共同基金的年净收益为11.9%，已经保持了近20年。
指数型基金
伯格在1988年创立了第一只指数型基金，从此开创了一个新的行业。他认为低成本的基金是被动型投资者最好的朋友，当然持有这种观点的人不只是他。
模仿道·琼斯指数
对于个人投资者和散户，不可能去参照标准普尔500指数或其他指数建立一只指数型基金。然而，仅仅拥有30只股票的道·琼斯工业指数是可以复制的，至少是可以复制它的大部分。要与构成道·琼斯指数的股票业绩相匹敌很难，因为指数中选择的股票，根据规模和其他因素都有不同的权重。尽管如此，投资者也可以通过购买相同金额的道·琼斯工业指数成分股取得相近的收益。
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巴菲特说：“小投资者应该买一些指数型基金，可以避免你在错误的时机买入股票。对那些不愿花太多时间，又想进入股市的人来说，指数型基金是一种低成本的进入方式。投资中最怕投资行为出错，如果你没有出错，那就是对了。”
在美国市场上，最好的指数基金就是追踪标准普尔500指数基金，它们也是衡量美国证券市场表现好坏的标准。标准普尔500指数包括了美国最大的500家企业，它们来自各行各业，标准普尔指数委员会根据“领军行业的领军企业”的原则筛选股票。
巴菲特的长期伙伴查尔斯·芒格常常说，非营利性组织的资金、大学接受的捐赠款项，以及其他组织的资金，都应该投资于低成本的指数型基金。这样，董事会可以为资金的捐助人节约很多的时间和成本。如果投资收益接近或仅略高于指数型基金的收益，考虑了职业资金经理的费用后，占用时间和精力都较少，但收益更好的指数型基金是最好的选择。
交易所交易基金
在过去10年，交易所交易基金取代了传统的指数型基金，受到投资者的欢迎。它是一种可以在金融市场上通过经纪人进行买卖的指数型基金。定投指数基金没有变，仍然和共同基金一样。目前，美国各个交易所交易的基金约为1 500只。
有时，交易所交易基金就是整个市场指数的样本，常是由某些特定行业构成。一只交易所交易基金可以代表石油、货币，或是黄金开采等股票。
如果费用较低，享受税收优惠，买入后就长期持有，交易所交易基金就可作为指数基金的竞争者。
交易所交易基金也有不好应付的一面。约翰·伯格提醒说，交易所交易基金很容易演变成为赌博的筹码。其短线交易的目的就是和市场赌博，它们“只能被称为短期投机”。
“这完全违背了指数型基金的基本原则。”伯格写道，“如果持有交易所交易基金的初衷是实现最大范围的多样化，那么持有指数型基金就意味着多样化的削弱和风险的相应上升。如果投资的初衷是成本最小化，我们持有的指数基金的成本的确很低，但不意味着交易佣金和成功获得高收益后的税收费用也会很低。”换言之，指数基金频繁交易推高了交易成本，增加了税收负担，而这些就是当日交易和短线交易最典型的特征。
程式交易是敌人吗？
始于20世纪70年代，程式交易受到了诸多质疑。这个名称本身就很容易让投资者产生畏惧。程式交易就是同时买卖一篮子股票，而不是一次买卖一只股票。通常，这样的大额交易在大型交易所通过电子的方式完成。程式交易占到纽约证券交易所日交易量的10%～45%，但并不会引起价值投资者的注意。通常，程式交易包括重要交易所的股票和该股票在其他交易所的期权交易。这些证券以事先确定好的价格进行买卖。
20世纪80年代，程式交易还是新鲜事物，只要股票价格上涨过快，大家就归责于程式交易。很多投资者都怀疑，正是程式交易引发或至少是加剧了1987年10月的股市风暴。随后的研究表明，投资者对程式交易的恐惧有些言过其实。对于买入并长期持有，卖出是以价值为衡量标准的投资者来说，程式交易无非就是活跃市场的因素之一，正是市场的活跃才会提供好的投资机会。
金融衍生品
金融衍生品指以股票、债