滑时买入股票，因为大量股票的价值被低估，2008年年末～2009年年初的股票市场就是很好的例子。
· 寻找暂时陷入困境的公司。2007～2008年金融危机之后，对大型银行的股票进行评估和购买的投资者很有远见，事实也证明他们的决定是明智之选。2009年年底，丰田公司开始召回油门存在致命问题的车辆，问题变得越来越严重，到2010年年初，公司累计召回车辆超过800万辆，公司先前的信誉荡然无存。2010年1月19日，丰田的股价在每股91.78美元，投资者意识到问题的严重性后，股价迅速下滑，至2010年2月3日已跌至每股73.49美元，而且还在保持不断下滑的趋势。这似乎是丰田公司受到应得的惩罚。然而，福特和通用汽车两家公司都曾出现过车辆召回的记录，但它们最终还是恢复了元气。价值投资者观望丰田公司，认为对于有耐心的价值投资者，丰田公司是不可错过的好机会。
· 如果股市不景气，去证券交易所寻找被大家忽略的股票。
了解投机
在《安全边际》一书中，塞思·卡拉曼把资产和证券分为两大类：投资和投机。投资“是为了股东着想，但投机不是”。
格雷厄姆对投机的定义稍微有些不同。他把投机看成一种更大或不同寻常的风险。他常说，在了解投机后，投机也是可以接受的。他的意思是，投资者必须知晓自己所面临的风险，尽力去研究，并在为高收益选择承担高风险的时候有充足的理由。
贝塔系数
市场的风险和投资的波动性，都可以用贝塔系数进行衡量。贝塔系数帮助投资者选择和自己风险承受能力相当的投资。
贝塔系数是资本性资产定价模型的关键参数。参照市场的整体情况，通常以标准普尔500指数为参照物，用回归分析的方法对个股、共同基金，或投资组合进行定量分析。它说明的是过去5年中，标准普尔500指数每上下波动1%时，某一个投资工具的业绩表现。贝塔系数超过1，说明该投资工具的波动幅度超过市场的整体水平，反之亦然。
个股和市场的波动幅度一致，贝塔系数就刚好为1。当我们得到的贝塔系数为负数时，说明市场转暖时个股还在下跌。
指数上涨10%时，股价上涨20%的个股贝塔系数为2, 贝塔系数为1.2是指个股涨幅比市场涨幅要多20%。
例如，我们假设Also-Ran公司的贝塔系数为0.7，就是说公司股票的收益潜力只是市场总体水平的70%。同样，我们假设另一家公司的贝塔系数为1.3，说明其股票收益的潜力比市场总体水平还要高出30%。
贝塔系数较高的股票风险更大，收益潜力也更大。低价股往往有很高的贝塔系数，相反，贝塔系数较低的股票就是低风险、低收益的那一类。历史悠久、经营稳定的公司往往贝塔系数较低。
正如你可能会想到的，贝塔系数有可能为零。贝塔系数为零的资产被认为没有风险，如国债和现金。但也不完全是这样；投资工具和市场变动完全不相关时，贝塔系数也会为零。比如我们预测赛狗比赛的结果，但赛狗比赛和股票市场之间的相关性为零，赛狗比赛下注显然不是没有风险的。
生产消费品和必需品的公司，如食品公司和公共事业部门的贝塔系数就较低，因为它们不太容易受到经济波动的影响。而生产或销售奢侈品和耐用商品的公司，贝塔系数会高一些，因为人们在财务状况紧张时，可能会减少购买。较高的负债水平也会提高公司的贝塔系数。
贝塔系数不总是准确地反映投资风险，原因之一是贝塔系数不稳定。另外，贝塔系数的计算是基于历史数据。过度依赖贝塔系数，可能会令人失望。
贝塔系数和风险
巴菲特认为贝塔系数在衡量波动性时很有用，但他也经常强调波动并不能代表风险，也不一定和收益有相关性。
资金经理布鲁斯·葛朗台说：“……有很多研究开始挑战这个理论。市盈率和市净率都较低的价值股票，贝塔系数都较低，但收益一直比成长型股票更高。这与风险和收益共存的现代资产组合理论恰恰相反。”
包普斯特财务管理集团基金公司的塞思·卡拉曼持有相同的观点，“我认为用反映过去价格变动的数字来描述证券中的风险很荒唐。”
他认为，在衡量风险时贝塔系数有几个缺陷：
· 仅从市场价格的单一角度来衡量风险，而忽略了企业的实际经营情况或经济发展状况。
· 价格水平被忽视，好像IBM 的股票以每股50美元的价格购入，并不比以每股100美元购入时的风险低。
· 没有考虑投资者对风险的影响。投资者通过代理权、股东决议、与管理层进行沟通，或是买入足够的股份，以获得公司的控制权并直接影响股票价值。
· 贝塔系数假设任何投资上涨和下跌的可能是一样的，仅仅是投资波动和市场总体波动的函数而已。