民国十八年（1929年）8月15日。
休养了一个多星期后，稍微恢复了元气的慧欣出院，她的女儿李思叶留在叶公馆，由教母白秀珠亲自抚养，她则和叶洛等人来到了警备司令部，准备由陈纳德开飞机，返回美国。
这次回国，叶洛带来了美国股市过热的好消息，引得一群名流争先恐后投钱入股，等他们离开时，慧欣已经以鸿星联合集团的名义吸纳了约1500万美元的股本。
加上此前叶洛“返还”又回来的近1100万美元股本，两人在民国短短一个多月就席卷了2600多万美元，就这么携带巨款回到了纽约。
这段时间，叶洛持有的3800多万美元又利滚利到了4000万，俨然成了纽交所最大的投机者。
正因如此，鸿星联合集团的投资被万众瞩目，一举一动都在聚光灯下被无限放大，再也难以轻松获利。
当然，早已预料到此事的叶洛先一步将部份股本分散开，由利弗莫尔精心挑选的200多名经纪人来运作，除此以外，还有老约瑟夫、富兰克林、小约翰、马慕瑞等人协助，不至于在纽交所颗粒无收。
在叶洛离开纽约的这段时间，也发生了一些不怎么令人愉快的事。
7月中旬，美国股票市场进入盘整期，但这段时间的交易量并不小，利弗莫尔却觉得BOE（美国税章审查委员会）有加息的可能性，更重要的是，新屋数据和汽车销售数据已经放缓，这是美国经济周期的重要先行指标。
这意味着股票过热现象可能会放缓，甚至往下走。
7月18日，老约瑟夫和利弗莫尔按捺不住，卖空了1M股票，他们卖空对外的理由是连华尔街擦皮鞋的伙计都推荐他们买铁路股，说明股票已经热得不像样子。
然而实际上，股票还在继续上涨，卖空时两人的仓位有10%多的账面亏损，这次的测试头部交易，利弗莫尔和老约瑟夫一共亏损了800万美元。
这是一段非常煎熬的时期。
纽约的夏天非常闷热，自做空失败后，利弗莫尔几乎不再回家，就住在办公室或者是自己位于纽约的公寓里。
他保持着每天早上5、6点到办公室的习惯，按照既定的流程准备一天的工作。
他也对自己的轻举妄动感到万分懊恼，希望利用新的交易来挽回这些损失，不至于让叶洛对自己丧失信心。
两人的异动其实在叶洛的预料之中。
若利弗莫尔这样的传奇交易员甘心成为自己的傀儡，指哪打哪，那就不是利弗莫尔了。
回到纽约，来到富兰克林的别墅。
几人心里都十分忐忑，惧怕叶洛因此终止合作，造成巨额损失。
富兰克林甚至都做好了当和事佬的心理准备，说什么也得调和好叶洛与他们之间的矛盾。
没想到叶洛一落座，就是一句“nice transaction！（不错的交易）”
几人听得云里雾里，在他的解释下才明白过来。
叶洛正需要有人去当这种愣头青，亏点钱，好让头部企业们放松警惕，深陷股市火热的虚假陷阱里。
不管他是为了稳定军心，还是真预料到了这一步，叶洛的不计较让利弗莫尔万分感激。
这条友谊的小船也因此得以继续航行。
“目前华尔街的主流看法是，经济发展良好，货币政策温和，同时股票的P/E估值（市价盈利比率）也仅仅是高于历史平均10%而已，他们不认为有崩盘的迹象。唯一让他们不安的是P/B估值（市净率）高出了平均水平一倍。”
市盈率（P/E估值）是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一，是很具参考价值的股市指针，市盈率过高，则意味着股票市场有泡沫产生，现在市盈率才高于历史平均10%左右，是非常合理的波动。
市净率（P/B估值）指的是每股股价与每股净资产的比率。
市净率可用于股票投资分析，一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。
总体市净率已经高出平均水平1倍，意味着当下美国股市的所有股票都已涨了1倍有余的股价，这之后还会继续上涨吗？
恐怕很多人会因此感到恐慌。
若是按照以往的经验推测，股市确实可能要发生崩盘。
但这是1929年，胡佛才上台不久，所有专家和政客在两个月前才刚鼓吹完股市神话，他们是不会让股价快速下跌的。
“可以想象，未来会有很多人用很多理由来合理化这1倍的高估值。”
叶洛翘着二郎腿侃侃而谈，多亏利弗莫尔他们这次测试头部的行为，让他在小团体里的话语权更大了，
“所以整个八月份，不用我说，大家应该也能明白，股市会继续狂飙，到一个令人咋舌的地步。”
众人点头表示赞同。
“所以我们八月份的策略还是继续跟随着众人的脚步，鼓吹股票神话，将资金尽数投入进去炒股，让本金越翻越多。”
这是叶洛归来后正式下达的第一个作战指令。
此时已得到足够威望的他不再会有人怀疑，几