项王道：“既非通敌，如何为刘汉说话？当初我发兵西击，便是汝力排众难，极力促成。为何一遇险阻，心却向着刘季？”
桓楚道：“此一时也，彼一时也。初时西楚强盛，傲视天下，而汉势方起，却污言谤楚，劫兵东侵，罪不可与楚并立于宇内，故臣言非伐关中而不能警告于世。然今刘季已经得利，连强齐、大梁、淮南三处诸候，其势浩然，而海内之地，已据有三分之二，四面来侵，形同围剿，若再言勇，乃不智之举也。今彼畏我军强悍，不敢与我短兵相接，所以遣使言和，实为与大王解围也。大王若能借势允诺，收劳蔽之师，理久疏之政，休兵蓄势，以待天时，亦无不可也。”
项王闻之，甚觉有理，沉思良久道：“虽是如此，亦不可失我西楚之威也。”乃令文臣武将抖擞精神，两厢站立，选五十名刀斧手赤膊列立于帐下，自按剑端坐正中，再传汉使来见。
候公由外从容而入，见楚营群英荟萃，气势逼人，忽然大笑不止。
项王惊诧，厉声喝道：“汉王坐困广武山，遣你来此求和，进了楚营，不知跪拜，何敢大笑不止，是欲寻死乎？”
候公道：“人言项王暗呜叱诧，万人皆惊，果是虚言也。”
项王道：“何出此言？”
候公道：“大王为万人之君，海内之主，威武震于寰宇，号令镇于四方，今见一老弱之士，貌不及中人，力不可缚鸡，而列立甲士，持剑而坐，示弱于老者，若传至四方，岂不为世人所笑焉。”
项王羞愧，掷剑于地，喝退刀斧手，谓候公道：“今两军对垒，汝汉王战又不战，退又不退，却遣汝至此，意欲何为？”
候公抚掌道：“臣奉汉王之命使楚，既不为战，也不为降。若战，天下疲惫，征战不息；若降，胜负未分，安能俯首？今既争三年，尚且胜负未分，故汉王为天下百姓着想，请易战为和，画定边界，永不相犯，以图天下太平，百姓安居乐业。”
项王道：“非是寡人要战，实是刘季不安本份，欲入主天下，先兴兵乘虚犯我楚都，寡人方应楚地民愿，寻刘季兴师问罪而来。”
候公道：“事至如今，汉王亦有悔意，所以使臣来议和。若大王肯就此罢兵，还太公、吕夫人归汉，汉请由大王画定疆界。”
项王复问道：“刘季果是如此说？”
候公道：“决不敢虚言！”项王此时已生倦意，乃顺势答道：“既如此，寡人亦不作难，汝先至驿帐休息。明日我与文武商定，画好国界，着汝回报汝主。若两相情愿，我自会送刘父与吕夫人过来，各自退兵。”
候公大喜道：“请大王自行筹划，臣且告退。”遂随项王从者，先往驿帐等候。
候公去后，季布谏道：“刘季诡诈多变，若还他老父、妻子，日后有变，以何为质？大王切不可轻信其言。”
项王闻之，沉吟不决。恒楚道：“刘季非仁人也，便是欲烹其父，尚言要与他分羹，质之何用？今楚兵虽众数十万，皆已苦战三年，疲困难当，且粮食不济，军心渐变，坐等无益也。而刘季几经补缺，以逸代劳，加之韩、彭、英诸人俱已成势，使之羽翼渐丰。今关中日益增兵，刘季粮草充足，旷日持久，楚军终败。不如且如其意，先安彼心，若得转危为安，日后方能留有实力，再作别图。”
项王遂道：“众公不必再言，我意已决。”
遂与项缠、项襄入内帐商议国界。计划已毕，两下议决，中分天下，遂以鸿沟为界，割鸿沟而西为汉，以东为楚，归汉王父母妻子，以视如约。商议已毕，次日遣使，与候公一同回报汉王。后胡曾有诗道：“虎倦龙疲百刃收，两分天下指鸿沟。项王不觉英雄挫，欲向彭城醉玉楼。”
汉王闻报，大喜过望，遂以重金谢候公。次日，汉王沐浴更衣后，引着众文武，各着常服，依约出营，将人马列于山前阔地。不多时，项王引众到，亦无甲兵。二位王者由武将簇涌出阵，对面讲礼。二人各怀心事，皆不意多言，只是分立文书为证。
交割已毕，项王指天道：“今西楚霸王与汉王中分疆界，立字为证，日后各守地域，不相争夺。若有违背，天下共戮。皇天后土，实鉴此心！”
汉王指心道：“吾若背忘，三世不宁，终为亲族近臣所害！”立誓已毕，二王自知志向相背，多言无味，项王遂令左右引太公、吕氏及从吏审食其交付汉王收领。两军将士得解干戈，皆呼“万岁”，各自欢喜撤军。
汉王回营，骨肉相见，悲喜交加，自是各诉别后之情。
吕后道：“妾与大王分隔三年，每日想念，思断愁肠。不想今得相见，却如在梦中一般。”
汉王复问冷暖之事，吕氏道：“在楚之日，项王****供给衣食，并无所缺，平日每使女仆为侍，更常着虞姬相半，更无一丝轻薄之举。”
汉王闻之，赞道：“项羽乃真丈夫也！”遂引大军出广武山，入成皋住下，复置酒高会以贺。汉王以候公功高，以平国君、四千户候封之，与众文武道：“此天下辩士，所居倾国，故号为平国