的，就只把当成贷款来重组打包销售，循环，循环，再循环。
五千万的住房贷款，可能后面附着着十亿、二十亿的衍生债券。
这样的体系持续多年都没有出现问题，而且制造出了一种房地产越来越繁荣的景象因为即使是没有信用的人，也没有人会认真审核，直接就将贷款给他们，于是人人都可以买房子了。
可是，在最底层的无信用者，他们本来就没有收入来源，很有可能就出现违约，支付不起贷款的情况。当违约一多，最底层的债券收不回来，然后就像病毒一样往上传染，上面的债券就一点一点开始毁灭，最后整个市场崩溃。
另一方面，贷款违约，房子会被银行没收拍卖，增加了房市供给，压低房价。这样的情况逐渐增多，本来还打算还贷的人却发现，自己的房价已经下跌到了比贷款还低的基准线，于是他们干脆也放弃还贷，放弃房子。于是，房子又被没收、又进入房市、又进一步压低房价，最后房地产泡沫一夜之间消失，无数人无家可归。
雷曼兄弟之所以破产，就是因为手中握有太多的，同时也为做了太多的担保。
兰斯的解释伊恩一下就反应了过来，毕竟他才是专家，西奥和高文两个人也是一脸明白，但还是伊恩抢先问到，“可是，为什么银行没有察觉？那些投行也没有察觉？”
其实也就是说，为什么银行愿意贷款给那些还不起的人呢？为什么投行会接手或担保烂贷款的呢？
“因为委托链太长了，做出贷款决定的人和承担风险的人之间，间隔了十几层，责任和风险的割裂导致他们做出了错误的判断。”兰斯努力组织起更加有效的语言，但却发现事情没有那么简单，毕竟这不是他的专业，他想了想，“这样说吧，今天我要在纳帕谷买一栋别墅，但事实上我一分钱都没有，我没有工作，也没有家产，那么会不会有人给我贷款呢？会，因为接待我的人只是一个底层的小小工作人员，在当前房地产热火朝天的当下，贷款的债券转手就可以卖给其他人，银行、投行，他们都愿意接手，换而言之，他们当场就可以收回款项加上利息，最后信用破产之后，还不起贷款，根本和他们没有关系。”
伊恩想要说点什么，但却发现自己词穷了，直接就愣住了，大脑一时间转不过弯来，主要还是因为他们脑袋里有太多专业知识了，而且对于美国房地产现状太有信心了。西奥也是如此，陷入了沉思之中，反而是高文先提出了疑问，“那些投行呢？他们为什么愿意为那些信用不良的作担保？他们也发现不了吗？难道不做市场调查吗？”
伊恩闭上眼睛，苦笑地摇了摇头，“投行阅读的是数据，利息虽然高，但违约率很低，风险自然也低。”违约率之所以低，就是因为贷款人为了能够成功贷款，开创了浮动利率，前两年的利息都很低，自然不容易违约，等利息升高之后，就甩手走人。
所以，这就造成了这样的情况，数据上来看，违约率很低，投行愿意为那些信用不良的担保银行可以转手风险给投行，同时可以拉动流动资金，他们不仅愿意贷款，而且还会主动支持贷款于是那些信用不良乃至没有信用的人，都可以顺利贷款买房。
伊恩长长吐出一口气，依靠在椅背上，感叹地摇着头，似乎不敢相信，如此巨大的金融漏洞居然被兰斯看出来了又似乎不敢相信，兰斯说的很有可能是事实。一时间，五味杂陈。
坐在一旁的西奥始终没有说话，思考了许久，抬起头，“所以，你是要我们做空头。”这是一个肯定句，而不是疑问句。未完待续。