整个故事其实是这样的。
水老头，景明，还有他们谈及的那个叫蓝行书的人，在黄巢起义的时候，是黄巢帐下的亲兵。后来黄巢战死之后，这三人相约隐居在沉香谷。
当时天下大乱，百姓流离失所，三人将沉香谷开辟出来，收容难民。随着难民越来越多，沉香谷已经不再适合作为一个难民收容所般的存在。于是蓝行书提议，成立了太平教这个组织，旨在扶危济困，行侠仗义。
有了组织之后的太平教日益壮大，沉香谷偏于一隅的劣势逐渐凸显，而蓝行书的野心也暴露了出来，他要求带着一拨人，到江南发展。三个太平教的创建人聚在一起一番商议后，摩拳擦掌，决定大干一场。
蓝行书南往江南，景明东进山东，水老头坐镇沉香谷。由此没过几年，太平教在江湖上名声鹊起，他们收拢来的贫苦百姓，经过一番训练之后，深入到当地的各个领域之中，活脱脱的一个五代十国版的潜伏。
当然，没有人知道，太平教的发展壮大究竟是为了什么，即便在最高首脑的三个人中，景明，水老头也不知道以后太平教的走向。或许，只有蓝行书知道，他自己能得到什么。
三个人依然合作无间，直到得到黄巢之子黄皓身陷岭南，才激发了他们之间潜在的矛盾。曾经主子的亲子命悬一线，景明和水老头记着黄巢的恩情，想前去搭救，可蓝行书不同意。理由是太平教只是一个江湖组织，不足以跟岭南当地豪强争斗。
三个人争执不下，最终景明和水老头还是带了一部分太平教众前往岭南，可这一去，却是再无回头之路。
两人才到岭南，便遭到了岭南豪强邓进思的埋伏，几乎全军覆没。后来两人只身潜入邓进思府邸，本以为神不知鬼不觉一定能救下黄皓，可等他们的却是黄皓的尸体，还有一个意想不到的人，蓝行书。
原来，蓝行书给邓进思报信，出卖了景明二人。借刀杀人，不费吹灰之力，不担出卖兄弟之名，便轻松地把他们俩从太平教的核心层除去，蓝行书这一手玩得极其高明。
景明两人得知真相，本欲寻蓝行书报仇，但对方人多势众，只能暂时隐去。在离开邓进思府邸之时，水老头恰好发现了邓进思从黄皓手上得到的一件绝世珍宝。
其实根本不是什么绝世珍宝，只因为黄皓一直收得紧实，让邓进思误以为是一件好东西而已。水老头顺手便把那东西从邓进思的库房里偷了出来，可当他打开的时候才发现，原来只是一件黄巢穿过的盔甲而已。
岭南一遭，景明，水老头心灰意冷，各自离去，曾经声势浩大的太平教也一夜之间消失得无影无踪，似是从来没有出现过。而作为以前太平教的大本营沉香谷，也荒废了下来。
景明后来遇到了延寿，对大师的心怀见识，佛理禅法佩服得五体投地，便跟着延寿回了杭州出了家。而水老头只身一人隐居在永明寺，直到他失散多年的儿子寻到他。水老头一直记恨着当初蓝行书背叛兄弟之仇，便跟着儿子回了青州，创立了四海帮。四海帮经过二十余年的发展，在山东也算闯下偌大名头，奈何水老头的儿子正值壮年，却重病不治而亡。
爱子亡故，水老头心灰意冷，便甩手不理四海帮，又回到了沉香谷隐居起来。本来这么个结果其实也算不错，景明当了和尚，水老头做了隐士，太平教也消失匿迹，恩怨情仇化成过眼烟云，也少了一番生死相斗。
阴菇，是一切的导火索。或者说，水老头收下了怕卡这个徒弟，以及阴菇这么一株奇特植物，再次引出了太平教的身影。后来的事，便是太平教再现江湖，霸占了沉香谷，炼制培养傀儡的醉生梦死。
新仇加旧恨，让水老头怒火中烧，于是便悄然回到青州，布置了黄巢遗物这个局。
首先，水老头把当年从邓进思库房里得到的黄巢遗物，编排成了消失已久的传国玉玺，通过各种渠道传往各国。
蓝行书的心思，水老头清楚，他想当皇帝坐天下，那这传国玉玺一定会让他动心。但动心，他不一定会亲自来取。为了逼蓝行书现身，水老头安排了假死，然后又联系上景明，广而告之，招来各方势力，引起蓝行书的重视，最后安排了孟兰盆会当日六和塔内的请君入瓮。
四海帮的花无病，是蓝子姝掉包之后换的内应。李神谕北上青州发难，与怀义堂设伏，也是蓝子姝一手安排的。
当李神谕刚到四海帮于水老头交手的时候，二人已经发现了暗中潜在的敌人布置的圈套。两人避过我们，其实根本没有交手，而是开诚布公地谈了一番。
数年之前，水老头以药隐的身份，（做了易容）拜访过守缺观的静尘道姑，两人也算又交情。他向李神谕道出了自己的身份，以及一部分设局的内幕。李神谕发现自己皇兄身边的亲信是太平教的奸细，意识到太平教所带来的巨大威胁，于是两人联手演了一出好戏。
李神谕呆在四海帮，只是为了帮助诈死的水老头打掩护，他根本没有中什么藏尸毒，一切只是装出来的。
而后来沉香谷一行，却是一个意外，