业的发展，导致失业上升。我的观点，是只要人民币能维持目前与发展中国家之间的币值均衡，美元下跌对中国的工业影响不大。另一方面，人民币升值。不管升到哪个价位，美国的贸易与就业情况不会有大改善。这是因为那里的订单会转到其他发展中国家那边去。目前的断层是有那么大的分离，我的判断是人民币独自升值，美国的贸易逆差会再上升。
最后顺便一提。波大师看来不大理解炎黄子孙的能耐。中国人捱得：他们吃得苦、抵得冷、顶得饿，只要北京不引进西方的什么劳动法或福利经济等蠢政策，这些人是不会失业的。
85 货币分析余波未了
二〇〇九年十二月十五日
这些日子整理自己的论著，动工只几个月就感到天旋地转了。写下的文章实在多，要整理得有规有矩不容易，加上这里用繁体那里用简体、鬼子佬人名的翻译等，是艰巨工程了。
上期写《人民币：再与大师们商榷》，本来很满意，但有些读者提问，要澄清。跟到广州讲话，因为不习惯对数十张圆桌讲，不称意，虽然听众客气地放我一马。也要再澄清。分点说吧。
【一】一种货币在国际上有强势，通胀大幅复苏不容易，而就是出现为祸是远为轻微的。严谨的理论分析很复杂，还有没想好怎样动笔。这里要作补充的，是通胀可以在货币强劲的情况下出现，而此现也，如果遇到这货币在国际上转弱，可以是灾难。从目前的国际形势看，人民币转弱的机会不大，但北京的朋友还是要未雨绸缪，小心一点。
一个头痛问题。这些年中国的投资者对调控很敏感，就是“微调”的言论也可以导致股市及楼市的暴跌。在神州，这类消息的泄漏历来如家常便饭，炒“内幕”者众。北京要处理好这个问题。
【二】目前央行的处理手法，是走上格林斯潘的路，动不动以利率调控经济。基本上这是劣，劣得很。然而，除非采用以一篮子物品的可以在市场成交的指数为锚，可靠的好办法不多。今天，远为富有的先进之邦也承受不起货币政策的蹂躏，何况中国没有他们的丰富经验。
【三】很难说目前的楼价是否偏高了。一般看，中国的楼市是回复到两年前政府刻意地“打死”楼市的水平，间有不及，间有过之。两年前看，与先进之邦相比，我不认为神州的楼价是偏高的。目前楼市大幅回升，主要因为三点：一、新劳动法的放宽导致厂房的租金收复了一半失地；二、央行把利率大幅下调了；三、不少外资到中国来找避难所。我的直觉是明年上海推出的世博可能搞得很大，有声有色，为期长达六个月，对楼市会有支持，但这类推断有好几方面的假设，我拿不准。
【四】新《劳动合同法》导致的大量工人回乡，今天很多不回头，使工业区再出现民工荒。我认为这很可能是政府“四万亿”工程的推出所致，应验了我说过的挤走【crowd-ing out】现象。北京的朋友要记住，挤走之外，那所谓财政政策【fiscal policy】一般只增加暂时性的收入【transi-tory income】，对重要的固定收入【permanent income】帮助甚微。另一方面，这类政策容易促成大政府的发展，埋没市场的运作。我认为如果北京恐惧通胀重来，减慢或减低四万亿的大花钱是正。九个月前我发表了《伯南克别无选择；温家宝大可煞掣》。
【五】上文提到先进之邦与发展中国家之间出现了一个很大的断层，也提到如果逼使人民币再大幅升值，发展中国家这下一层会再断，变为三层。有读者要求澄清。我的意思，是如果人民币兑美元升至四、五兑一左右，先进之邦是上层，中国是中层，其他发展中国家则属下层了。这会是一个灾难性的发展：先进之邦把较为富有的或有学识的炎黄子孙拉上去，而落后的发展中国家会把中国的劳苦大众拉下去，结果的贫富两极化无可救药！今天墨西哥是这样的悲剧。
无可置疑，人民币兑美元大幅上升对某些中国人是有利的--对区区在下也有利！我们要问：国家是为了谁而改革的呢？当然不是为我，也应该不是为那些穿得好、住得妥、游得起欧洲的神州君子士女们。国家的改革是为劳苦大众而改的，为什么这么快那么多人忘记了？
【六】最后一点要说的，是当一个国家的资产持有者大量地到外地投资下注，这个国家的货币在国际上升值对这些人有助。这些投资外地的“资本家”，在自己本土往往有很大的政治影响力，货币在国际上升值容易受到自己政府的支持。这是日本当年的不幸经验，而今天看，韩国出外投资多，也选走自己货币升值的路。看来韩国的发展是走向一个死胡同了。
人类历史的经验，满是因为一小撮人的利益而损害了劳苦大众的例子。到今天，虽然可以批评的还多，北京的朋友还是以大局为重。鼓吹、鼓吹，炒、炒、炒之风冒起，不知他们还可坚持多久？